金融時報:中國互聯網企業的夢幻數據令人難以置信

金融時報:中國互聯網企業的夢幻數據令人難以置信
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北京博達克諮詢有限公司創辦人鄧肯·克拉克:中國電商的亮麗數字背後倒是有很強的理由支持,那是因為大陸的線下服務實在太不濟,消費者轉投網購也是正常不過的事。

中國的電商及互聯網產業急速增長,但一如經濟數字,太亮麗的表現往往令人難以置信。

電商巨頭阿里巴巴早前公布,2016財政年度的商品交易總額(GMV,Gross Merchandise Volume)肯定再創新高,突破3兆元人民幣,這數字已超越了美國去年電商市場規模。阿里巴巴預期到2019年,平台成交額將達到6兆人民幣。

騰訊的社交平台QQ和微信,每月活躍帳戶於去年9月是8.5億個,相當於中國網民總數的125%。

中國最大專車服務平台滴滴出行公布,每日叫車次數達1000萬,令公司成為全球最大以手機叫車的服務公司。

金融時報報道,北京的研究公司J Capital Research負責人Anne Stevenson Yang不只一次質疑阿里巴巴的營業數字,認為要打個5折才合理。她舉例說,根據中國政府統計,86%大陸網民每月收入少於5000元人民幣,但根據瑞銀2月報告,阿里巴巴旗下的網上支付平台支付寶2015年的總交易額是12兆人民幣,相當於1.9兆美元,佔同期全球總網上交易額三分之二,而美國同業PayPal去年的交易額是2820億美元。

Yang針對的不只是阿里巴巴,她認為中國的電商和互聯網公司的營業數字帶有水份:「這些公司都想告訴全世界他們仍在不斷增長,但提供的數字出處不明。」

澳洲對沖基金Bronte Capital自去年11月已唱淡阿里巴巴,基金經理John Hempton說,3兆人民幣GMV相當於平均每名用戶,每年花1200美元在阿里巴巴旗下的消費網,中國消費者每人每年平均消費總開支才2650美元,即是說很多人把全年總消費的四成半花在阿里巴巴網購。

在上海的中國市場研究公司China Market Research Group,創辦人Shaun Rein則認為,阿里巴巴的商品交易總額(GMV)當中,有兩成至三成是虛假交易,問題可能出在商戶方面:「商戶都想爭取好的排名,成為5星級商戶,唯一方法是催谷交易量。」

阿里巴巴認為指控是無理據的,重申所採取的計算方法相當保守,而且已剔除懷疑虛假交易。

北京博達克諮詢有限公司(BDA China Limited)創辦人鄧肯·克拉克(Duncan Clark)則認為,中國電商的亮麗數字背後倒是有很強的理由支持,那是因為線下的服務實在太不濟,消費者轉投網購也是正常不過的事。當然,行業競爭相當激烈,家家都想成為領頭羊,數字愈漂亮,市場估值就愈高,愈有利於爭取融資,於是誇大營業數字的誘因也相當大。

要留意的是,阿里巴巴的國際客戶持續增長,而且擁有較多商業客戶,單純以中國個人消費者的數據去評論整家企業數字的準確性也有商榷餘地。同時,支付寶是阿里巴巴旗下螞蟻金融的第三方支付平台,處理的交易不限於網上購物,還包括信用卡、水電、教育等各方面的繳費服務。

另外,Yang亦指出,引發阿里巴巴GMV爭拗的其中一個因素是統計方式的不同。同業如京東商城JD.com表示,單價2000元人民幣以上的未付交易不會計入GMV,又說如果採用阿里巴巴的計算方法,將拉升GMV達31%。

在未上市(2014)前,阿里巴巴表明10萬元以上的交易不會計入GMV,但上市後似乎改變了計算方式,在最新的年報,「GMV的定義是任何已確認的交易/服務,無論是否已支付都計算在內。……為免受潛在的虛假交易影響,在計算每日商品交易總額時會扣除某些產品類別、某些買家的某些交易量。」(‘‘GMV’’ are to the value of confirmed orders of products and services on our marketplaces, regardless of how, or whether, the buyer and seller settle the transaction….. As a prudential matter aimed at eliminating any influence on our GMV of potentially fraudulent transactions, we exclude from our calculation of GMV transactions in certain product categories over certain amounts and transactions by buyers in certain product categories over a certain amount per day;)

阿里巴巴集團副主席蔡崇信在公布GMV突破3兆的當天強調,公司關心的是「有品質、可持續的增長。意味我們不再只是從GMV的增幅去衡量是否成功」。這令克拉克有點不解:「這個說法有點奇怪,似乎他們在公布一個不想大家今後關注的數字。」

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